📁 TESE DE INVESTIMENTO F-YOU MONEY #007 – Berkshire Hathaway

Durante décadas, Warren Buffett transformou a Berkshire Hathaway numa das maiores histórias de criação de riqueza do mundo. Mas a verdadeira pergunta para o próximo investidor é outra: será que a máquina continuará a funcionar quando o seu fundador deixar de estar no comando?

Warren Buffett tornou-se uma lenda.

Mas há um problema com as lendas.

Um dia deixam de estar no comando.

É precisamente por isso que Berkshire Hathaway é um caso de investimento tão interessante.

Durante décadas, Buffett e Charlie Munger construíram uma empresa que conseguiu transformar capital em ainda mais capital.

Mas será que essa fórmula funciona sem eles?

Essa é a pergunta que realmente importa.

A Berkshire não é apenas uma carteira de ações.

É um conglomerado gigantesco.

Seguros.

Ferrovias.

Energia.

Indústria.

Serviços.

E uma enorme carteira de investimentos.

O modelo é relativamente simples.

A Berkshire possui empresas excelentes, recebe dinheiro dos seus negócios e utiliza esse capital para comprar ainda mais ativos.

O negócio dos seguros acrescenta uma vantagem particularmente interessante.

Os prémios recebidos pelos clientes podem ser investidos antes de eventuais indemnizações serem pagas.

Esse capital, conhecido como float, tornou-se uma das grandes armas financeiras da Berkshire.

É uma máquina de alocação de capital.

A maior vantagem da Berkshire talvez seja precisamente aquilo que parece menos emocionante.

Diversificação.

A empresa não depende de uma única tecnologia.

Nem de uma única indústria.

Nem de um único produto.

Se a economia muda...

A Berkshire adapta-se.

Além disso, possui uma quantidade enorme de capital que pode ser utilizada quando surgem oportunidades.

E existe outra característica que considero extremamente valiosa.

A Berkshire não precisa de fazer uma aquisição todos os anos para sobreviver.

Pode esperar.

E quando o mercado entra em pânico...

Pode comprar.

Essa capacidade de ser paciente é uma vantagem competitiva.

O maior risco é óbvio.

Buffett.

A transição de liderança será inevitavelmente observada de perto pelos investidores.

Existe também o problema do tamanho.

Quanto maior a Berkshire fica...

Mais difícil é encontrar investimentos capazes de fazer uma diferença significativa.

E uma empresa tão diversificada dificilmente voltará a crescer ao ritmo extraordinário das primeiras décadas.

Também existe o risco de a enorme quantidade de capital disponível permanecer demasiado tempo sem ser utilizada de forma suficientemente rentável.

Na Berkshire, não olho apenas para o lucro líquido.

Observo:

Fluxo de caixa dos negócios.

Quanto dinheiro as empresas operacionais realmente geram.

Book value e crescimento do capital.

Importantes para compreender a evolução do conglomerado.

Float dos seguros.

Uma das principais vantagens financeiras da Berkshire.

Caixa disponível.

Capital que pode ser utilizado em futuras aquisições ou investimentos.

Retorno sobre o capital.

Porque crescer sem gerar bons retornos não cria riqueza sustentável.

O principal catalisador não será uma nova tecnologia.

Será a capacidade da Berkshire continuar a alocar capital de forma eficiente.

Novas aquisições.

Crescimento dos negócios existentes.

Retornos da carteira de investimentos.

Expansão da área de seguros.

E, sobretudo, uma transição de liderança que demonstre ao mercado que a cultura Berkshire continua intacta.

Se procurasse uma empresa para manter durante décadas...

Berkshire estaria na minha lista.

Não compraria porque espero que duplique rapidamente.

Compraria porque quero possuir uma máquina de capitalização.

Uma empresa que pode atravessar recessões, guerras comerciais, ciclos tecnológicos e crises financeiras sem depender de uma única tendência.

É exatamente esse tipo de negócio que gosto de ter no portefólio.

Compraria hoje?

🟢 Sim, dependendo da avaliação.

Horizonte

10+ anos.

Convicção

★★★★★

Perfil

Compounder / Qualidade.

Maior oportunidade

A cultura de alocação de capital sobreviver à transição de liderança.

Maior risco

A dimensão da Berkshire limitar o crescimento e a sucessão não corresponder às expectativas.

O que vou fazer

Esperar por preços razoáveis e tratar Berkshire como uma posição de longo prazo, não como uma operação de curto prazo.

A verdadeira tese da Berkshire não é Warren Buffett.

É o sistema que ele construiu.

Uma cultura de disciplina.

Capitalização.

Paciência.

E alocação racional de capital.

Se esse sistema sobreviver ao seu fundador...

A Berkshire poderá continuar a ser uma das melhores máquinas de criação de riqueza do mundo.

Se Buffett deixasse hoje de estar envolvido na Berkshire, continuarias a comprar as ações?

Abraço,

Luis M. Alves

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Disclaimer: Este conteúdo destina-se exclusivamente a fins educativos e informativos e não constitui aconselhamento financeiro, legal ou fiscal. Faz sempre a tua própria investigação antes de tomares decisões financeiras ou de investimento.

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